El mundo se mueve cada vez más rápido, el contexto es inestable y la información parece escurrirse de las manos en segundos.

Por eso en el Break Financiero de Portfolio S.A. hacemos una pausa para analizar las claves del mercado en la semana y las alternativas de posicionamiento en el contexto actual. 

Un mercado internacional que sigue inquieto

El contexto global viene mostrando mucha volatilidad. En estos días vimos algo que se repite bastante: jornadas donde las carteras suben fuerte (+4 %) y al día siguiente caen incluso más (-5%).

La dinámica viene marcada por las tensiones geopolíticas recientes en Medio Oriente y el impacto que eso está teniendo en el precio del petróleo.

El crudo tuvo movimientos muy bruscos: llegó a tocar los 120 dólares y luego volvió a la zona de 85, con rebotes permanentes. Esto no solo afecta a los mercados financieros. También termina impactando en la economía real, porque el petróleo influye en combustibles, logística, transporte y hasta en insumos productivos, como los que se utilizan en el sector agroindustrial.

En ese contexto, los activos locales vienen mostrando cierta resiliencia relativa, aunque con bastante movimiento y todavía a la espera de balances que confirmen que lo peor del ciclo quedó atrás.

Inflación: otro dato que vuelve a quedar alto

En el plano local, la noticia de la semana fue el dato de inflación de febrero: 2,9 %.

El número quedó por encima de lo que esperaba el mercado, que estaba entre 2,6 % y 2,7 %, y prácticamente repitió el registro de enero pese a haber tenido menos días.

Cuando se mira la composición del índice aparecen algunos factores claros:

• La suba fuerte de la carne impactó mucho en la inflación núcleo.
• Ajustes en tarifas, especialmente en electricidad y gas.
• Aumentos en combustibles, también influenciados por el movimiento internacional del petróleo.

De hecho, algunos análisis muestran que si se excluyera la carne, la inflación núcleo habría estado más cerca del 2,1 %, lo que muestra cuánto pesó ese rubro en el dato final.

Más allá de eso, el dato vuelve a instalar una idea que el mercado viene mirando con atención: el proceso de desinflación podría ser más lento de lo que se esperaba.

Combustibles: un precio que vuelve a sentirse

Otro punto que empieza a notarse es el aumento en combustibles, que en el último mes subieron cerca de 5 %. Es un precio muy sensible porque impacta prácticamente en toda la economía: transporte, logística, costos de producción y consumo.

Para tener una referencia, se estima que una suba del 10 % en combustibles puede aportar cerca de 0,3 puntos de inflación mensual, incluso si el resto de los precios se mantuviera estable.

Por eso es una variable que el mercado va a seguir muy de cerca, especialmente con el valor del crudo internacional marcado por la volatilidad constante.

Licitación del Tesoro y oportunidades en el mercado

En paralelo, el Tesoro realizó una nueva licitación justo antes de conocerse el dato de inflación.

Uno de los instrumentos fue una letra con tasa cercana al 2,6 % con vencimiento en mayo, que después del dato de inflación quedó algo ajustada para el corto plazo. También volvió a colocarse el bono en dólares AHO27, que incluso sumó una segunda licitación para completar una colocación cercana a 250 millones de dólares.

Este bono viene ganando interés entre inversores porque:

• paga intereses mensuales en dólares
• tiene un vencimiento relativamente corto (octubre de 2027)
• permite generar renta en moneda dura en el corto plazo

Además, el Tesoro está buscando reforzar su posición en dólares para afrontar los pagos de cupones previstos para julio y enero. En este escenario, algunos analistas ven valor en bonos en dólares más cortos, especialmente si se comparan con títulos más largos que hoy rinden alrededor de 6 %.

Una nueva variable para el mercado: el FAL

Otro punto que empieza a aparecer en el radar es el Fondo de Asistencia Laboral (FAL), vinculado al nuevo esquema de cese laboral aprobado en la reforma laboral.

Según los analistas, este instrumento podría generar nuevas alternativas de inversión y posicionamiento hacia el segundo semestre del año.

Lo que estamos mirando hacia adelante

En los próximos meses el mercado probablemente tenga que convivir con varios factores al mismo tiempo:

• Volatilidad internacional
• Movimientos en el precio del petróleo
• Ajustes de precios relativos dentro de la economía
• Un proceso de desinflación que podría avanzar más lentamente

Todo esto abre desafíos, pero también nuevas oportunidades de posicionamiento para inversores y empresas.