Autor: Portfolio

Portfolio en movimiento 

La semana pasada estuvimos presentes en dos encuentros que pusieron sobre la mesa algunos de los temas que hoy atraviesan el desarrollo económico y empresarial de Mendoza.  Workshop Minería y Sostenibilidad Participamos de la segunda edición del Workshop Minería y Sostenibilidad, organizado por Impulsa Mendoza, un espacio que reunió a empresas mineras, proveedores, autoridades y […]

Recomendaciones de la semana 

No todas las oportunidades aparecen cuando un activo está subiendo. A veces están justamente donde el mercado todavía tiene dudas. Esta semana nuestros analistas pusieron el foco en tres escenarios muy diferentes: una compañía argentina de energía, una de las grandes tecnológicas de Wall Street y un sector que podría tener recorrido incluso después de […]

Tasas arriba: ¿problema u oportunidad?

Agosto arrancó movido. Después de un julio cargado de volatilidad, el mercado local comenzó el mes con un nuevo protagonista: las tasas. La fuerte demanda de cobertura absorbió pesos, redujo la liquidez y generó movimientos importantes en la renta fija. Mientras tanto, afuera, un dato de empleo mucho más débil de lo esperado en Estados […]

ESTA SEMANA

Importante

  • MIÉRCOLES
  • 10
  • JUNIO

Webinar Financiamiento y SGR

ESTA SEMANA

Importante

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Webinar Financiamiento y SGR

Tasas arriba: ¿problema u oportunidad?

Agosto arrancó movido.

Después de un julio cargado de volatilidad, el mercado local comenzó el mes con un nuevo protagonista: las tasas. La fuerte demanda de cobertura absorbió pesos, redujo la liquidez y generó movimientos importantes en la renta fija.

Mientras tanto, afuera, un dato de empleo mucho más débil de lo esperado en Estados Unidos vuelve a poner bajo la lupa el rumbo de las tasas.

Pero cada movimiento también abre oportunidades. ¿Dónde las estamos viendo hoy?

Te dejamos las claves y recomendaciones de nuestros analistas para esta semana.

Mucha cobertura, menos pesos y tasas más altas

Las últimas licitaciones del Tesoro tuvieron una fuerte demanda, particularmente por los nuevos instrumentos que permiten combinar distintas coberturas. El protagonista fue el nuevo bono dual TAMAR + dólar linked, que despertó un fuerte interés entre empresas e inversores que empiezan a pensar cómo atravesar 2027.

El resultado fue una importante absorción de pesos del mercado. Con menos liquidez disponible, las tasas de caución subieron desde niveles cercanos al 20% hasta la zona del 22%-23%, mientras también se encareció el financiamiento para empresas y pymes.

¿Por qué importa?
 Una suba prolongada de las tasas puede terminar afectando el crédito, la actividad y la morosidad. Desde Portfolio esperamos que el Tesoro comience a recomponer liquidez en las próximas licitaciones para evitar que este escenario se prolongue.

La cobertura empieza a mirar hacia 2027

La elevada demanda del nuevo bono dual dejó una señal interesante: el mercado ya empieza a construir estrategias pensando en el próximo año electoral.

El instrumento combina cobertura por tipo de cambio con tasa TAMAR, permitiendo responder a escenarios diferentes. Para las empresas resulta especialmente atractivo porque permite buscar protección cambiaria sin necesariamente dolarizar pesos que necesitan conservar para capital de trabajo.

¿Por qué importa?
 En un escenario electoral todavía abierto, contar con instrumentos que puedan adaptarse a distintas variables gana relevancia. Por eso, desde Portfolio hoy vemos este bono como una alternativa para sobreponderar en determinadas carteras, especialmente corporativas.

La corrección también abrió oportunidades en pesos

El aumento de las tasas y la menor liquidez golpearon las valuaciones de distintos instrumentos, pero ese mismo movimiento generó nuevos puntos de entrada.

En la curva CER, algunos bonos volvieron a ofrecer tasas reales considerablemente positivas. Durante la semana, por ejemplo, el TZX27 llegó a ubicarse cerca de inflación +8%, después de haber operado en niveles próximos a inflación +4%.

Para perfiles más conservadores, también volvieron al radar las Lecaps cortas, especialmente en vencimientos hacia octubre, con rendimientos cercanos al 27% anual y menor exposición a la volatilidad de los tramos largos.

¿Por qué importa?
 No todo el movimiento exige cambiar de estrategia: en algunos casos abre la posibilidad de rotar posiciones, reducir duration y capturar mejores rendimientos sin asumir necesariamente más riesgo.

EE.UU.: el empleo vuelve a cambiar la conversación sobre tasas

El mercado laboral estadounidense mostró una señal de debilidad mayor a la esperada. Las nóminas no agrícolas de julio sorprendieron negativamente y los meses anteriores también fueron revisados a la baja.

El dato podría quitar presión sobre la Fed para mantener una política monetaria más restrictiva, aunque aparece una nueva preocupación: que una actividad más débil conviva con una inflación que todavía cuesta controlar.

¿Por qué importa?
 Menor presión sobre las tasas podría favorecer a los activos de riesgo, especialmente acciones. Pero si el escenario empieza a parecerse más a uno de estancamiento con inflación, la selección de activos vuelve a ser fundamental.

Para cerrar

Agosto empieza con un mercado que obliga a mirar más allá del movimiento diario.

Tasas más altas, búsqueda de cobertura y un 2027 que empieza a entrar en las decisiones de inversión, pero también correcciones que vuelven a abrir oportunidades.

La clave no pasa por encontrar un único activo ganador, sino por entender qué riesgo queremos cubrir, qué horizonte tenemos y qué instrumento responde mejor a cada objetivo.