Autor: Portfolio

Baja la inflación, sube el riesgo país: ¿Qué miramos ahora? 

El dato de inflación de abril trajo algo de calma a la semana… pero como siempre, el mercado ya está mirando dos pasos más adelante. Te dejamos las claves financieras de la semana y una visión diferenciada para empresas e inversores de nuestros analistas.  Las 3 claves de la semana → La inflación de abril […]

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Escenario local y global: Tres claves para acertar en tus inversiones

Cerramos abril con un escenario global más complejo. Estas son las 3 cosas que no podés perderte esta semana: Las 3 claves de la semana → El bono XM29 (CER + TAMAR) es el instrumento a seguir. Para empresas e inversores de mediano plazo que buscan cobertura tanto de inflación como de tasa, es el […]

ESTA SEMANA

Importante

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Escenario local y global: Tres claves para acertar en tus inversiones

Cerramos abril con un escenario global más complejo. Estas son las 3 cosas que no podés perderte esta semana:

Las 3 claves de la semana

→ El bono XM29 (CER + TAMAR) es el instrumento a seguir. Para empresas e inversores de mediano plazo que buscan cobertura tanto de inflación como de tasa, es el más versátil que se emitió en mucho tiempo. Hay que esperar a que empiece a cotizar para evaluar precio de entrada.

→ En pesos, la etapa de compresión terminó, ahora es devengamiento. Los instrumentos CER y tasa fija cortos siguen siendo válidos para el corto plazo, pero ya no hay grandes ganancias de capital por delante. La cobertura cobra más sentido que la especulación, especialmente para empresas con exposición al comercio exterior.

→ La Fed se dividió y eso cambia el escenario global. Con votos en contra de la cláusula de baja de tasas, el mercado opera con menos certezas. Más volatilidad y más cautela en activos de riesgo es la consecuencia lógica.

Te dejamos el análisis completo de nuestros analistas

Lo que dejó la decisión de la Fed

La Reserva Federal mantuvo la tasa sin cambios en el rango 3,50%-3,75%, pero lo que llamó la atención fue lo que pasó adentro: por primera vez en mucho tiempo, 3 gobernadores votaron en contra de incluir el párrafo de rigor que dice “si todo va mal, bajamos la tasa”. Una señal pequeña en apariencia, pero enorme en lo que comunica: para algunos miembros de la Fed, si todo va mal, podrían tener que subir la tasa.

Esto es relevante porque buena parte del rally de los mercados en los últimos meses estuvo sostenido en la expectativa de baja de tasas. Si ese relato empieza a desmoronarse, el financiamiento corporativo se encarece y los activos de riesgo sufren. Para Portfolio, este escenario es uno de los que más atención merece de cara a los próximos meses.

El oro rompe máximos

El oro llegó cerca de los USD 3.400 esta semana y sigue subiendo. La lógica es clara: más inflación esperada, tasas altas por más tiempo y un escenario geopolítico que no da tregua. A eso se sumó la salida de los Emiratos Árabes Unidos de la OPEP, un movimiento que busca autonomía para fijar precios y niveles de producción propios, y que rearma el tablero energético global.

IA: del boom a la selectividad

Las 7 magníficas presentaron balances con resultados dispares, Google fue la que mejor parada quedó. El mercado empieza a ser más exigente: ya no alcanza con estar relacionado a la inteligencia artificial para que una acción suba. Lo que importa son los números.

La cadena de valor de la IA es larga: memoria RAM (Micron), chips (TSMC en Taiwán), infraestructura en la nube y energía. Cada eslabón tiene su propio riesgo geopolítico y financiero. La regla es la misma que siempre: invertir en fundamentals, no en narrativas.

Panorama local: un nuevo bono y la transición al devengamiento

La licitación del Tesoro dejó una novedad interesante: el bono XM29, un instrumento dual CER + TAMAR con vencimiento en junio de 2029. El inversor se queda con el mayor rendimiento entre inflación y tasa nominal, una cobertura doble muy atractiva para el mediano plazo. La aceptación en la licitación fue muy alta; hay que esperar a que cotice en el mercado secundario para evaluar el precio de entrada.

En cuanto al mercado de pesos en general, entramos en la etapa del devengamiento: el ciclo de compresión de tasas llegó a su límite. La pregunta que hay que hacerse ahora no es “¿cómo maximizo el retorno?” sino “¿para qué necesito este dinero?”. Esa respuesta define el instrumento.